據(jù)CRU咨詢的消息，2017年全球大約有37%的鈷消費形式為金屬鈷，以高溫合金、醫(yī)用假肢、硬質合金為代表；其余63%則為鈷化學品，以3C產品和動力電池為代表。后者比例將穩(wěn)步提高，到2026年，預計占到總消費的2/3。
（來源：CRU）
一、鈷在電池領域應用的產業(yè)鏈簡析
先來了解鈷在電池制備中的基礎知識。
簡單來說就是五個步驟：采礦——精煉成鈷鹽——制作電芯（cell）——把電芯連成電池模組（單元）（battery module）——組裝成電池（battery）。
鈷在加工提煉的任一環(huán)節(jié)都可以被當做中間品（下游原料），也可以是產成品。
目前全球范圍內沒有針對各類鈷鹽的基準價格。倫敦金屬交易（LEM）所原本計劃推出硫酸鈷合約用以反映動力電池產業(yè)的供應鏈，但后來因為其價格可以通過鈷原料價格反映，所以放棄計劃。
作為普通投資者，沒必要細究各類型鈷的具體制備過程、各加工階段的存在狀態(tài)；了解產業(yè)鏈上中下游特點以及主要影響因素并能實時跟進業(yè)態(tài)變化，就能對這個行業(yè)有個基本了解。
鈷業(yè)的上游是采選。因為手里掌握資源（包括通過長期協(xié)議取得），加上寡頭格局和投資門檻，能夠第一時間通過漲價來反應市場供需關系的不均衡，對市場有較強的話語權。
鈷業(yè)的上游公司前文介紹過，這里不做贅述。
中游的冶煉加工行業(yè)往往相對穩(wěn)定，規(guī)模及盈利水平一般。
想想看，如果你是上下游企業(yè)，為了維護自身在談判桌上的長期地位，你會把雞蛋放在多個籃子里，還是培養(yǎng)起敢于和你叫板的寡頭企業(yè)？
不要忘了，由于承受上下游兩頭的壓力，中游企業(yè)往往具有貫穿上下游的沖動和野心。
值得一提的是，2016年，中國精煉鈷產量6.3萬噸，占到全球近60%，目前這一比例還在持續(xù)上升。
下游電池企業(yè)目前正是秣馬厲兵、群雄逐鹿的時期，值得密切關注。
一方面，因為距離消費市場最近，有機會通過構筑低成本優(yōu)勢、技術領先優(yōu)勢、打造差異化產品而形成巨型企業(yè)。但是另一方面，規(guī)模大不代表盈利能力強。
這當中最重要的影響因子還是產能問題，背后則是與消費市場的培育過程是否會出現(xiàn)錯配。
目前這輪增長很大程度上得益于政府主導下的新能源產業(yè)政策，各家國內電池企業(yè)也“順勢”熱火朝天大干快上、不計代價圈產能，決策中投資回報率恐怕已經不是考慮的重點。
以寧德時代和比亞迪為例，預計二者的三元鋰電池產能在2020年會達到50-60GWh，以一部新能源車用鋰電池50KWh來看，僅僅這兩家加起來就能至少滿足我國2020年預計的200萬輛新能源汽車動力電池的一半需求。
風云君不否認很多問題都是發(fā)展中可以解決的，比如目前動力電池成本較高（目前大約200美元每千瓦時），有望持續(xù)下探。
但是，這對整車廠乃至全產業(yè)發(fā)展是利好，但對電池行業(yè)而言或許只能說既是春藥也是砒霜。
這不由讓人想起了中國的光伏產業(yè)經歷過的曲折路途：產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產規(guī)模全球占比均超過50%，但是直到近兩年，在光伏“領跑者”計劃的推動下，大型光伏企業(yè)的盈利能力才逐步改善。
多年混戰(zhàn)中，不知道多少前浪被拍死在了沙灘上。
對比光伏行業(yè)，動力電池一旦出現(xiàn)產能過剩，消納起來可能會更難：
依中國的國情，消費者在用電上沒有多少自主選擇權，所以過剩的光伏面板在很大程度上還是可以被龐大的電網輕松消納掉。但在購買乘用車上，只要終端消費者不接受，加上電池本身較高的成本故而并不適宜轉作他用，那整個產業(yè)鏈就會遇上麻煩。
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