2018年以來，新能源電池行業(yè)一個(gè)明顯的趨勢(shì)就是“應(yīng)收賬款高企及毛利率劇降”。
6月11日晚間，天賜材料（002709）在回復(fù)深交所問詢函時(shí)透露，受新能源補(bǔ)貼政策要求的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不斷提高、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降、動(dòng)力電池廠商降成本訴求等因素影響，2018年公司鋰離子電池電解液銷量增長(zhǎng)放緩；由于上游原料價(jià)格特別是六氟磷酸鋰價(jià)格波動(dòng)，電解液產(chǎn)品銷售價(jià)格下降幅度較大，毛利率和凈利潤(rùn)下降較為顯著，且回款賬期延長(zhǎng)，應(yīng)收賬款平均回收期由2017年度的128.39天延長(zhǎng)至2018年度的136.14天。
天賜材料同時(shí)表示，公司掌握電解質(zhì)、新型鋰鹽生產(chǎn)及配方技術(shù)，通過產(chǎn)品升級(jí)，滿足市場(chǎng)高能量密度、高安全性的需求。同時(shí)，布局上游核心原材料資源，開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶。價(jià)格在前期大幅下降后逐步回升并趨于平穩(wěn)，動(dòng)力鋰電池電解液毛利率從2018年年初的大幅下降觸底后，已于2018年第四季度逐步回歸穩(wěn)定，應(yīng)收賬款回款未受到重大影響。
在毛利率方面，天賜材料披露，2018年度，受新能源補(bǔ)貼政策退坡、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素的影響，公司鋰離子電池材料銷量同比增長(zhǎng)放緩，雖然鋰離子電池材料銷售數(shù)量增長(zhǎng)了22%，但由于銷售單價(jià)出現(xiàn)明顯下降，致使毛利率同比減少了14.64個(gè)百分點(diǎn)，毛利額減少2.14億元。
2017年度，公司憑借自產(chǎn)原材料六氟磷酸鋰的成本優(yōu)勢(shì)，毛利率水平高于同行業(yè)上市公司。2018年，由于受前述國(guó)家政策和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇因素影響，同行業(yè)上市公司毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下降。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格同比上年，也出現(xiàn)了較大幅度的下降，導(dǎo)致公司原料自產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)不顯著，毛利率下降幅度較大，但與同行業(yè)上市公司對(duì)照，公司2018年鋰離子電池材料毛利率水平與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新宙邦、江蘇國(guó)泰相當(dāng)，高于杉杉股份。
4家電解液龍頭企業(yè)2017-2018年毛利率對(duì)比
（注：①新宙邦、江蘇國(guó)泰及杉杉股份數(shù)據(jù)摘自其披露的《2018年度報(bào)告全文》；②江蘇國(guó)泰《2018年度報(bào)告全文》披露的化工產(chǎn)品主要包含鋰離子電池電解液和硅烷偶聯(lián)劑等；③天賜材料的數(shù)據(jù)來源于天賜材料《關(guān)于深圳證券交易所問詢函回復(fù)的公告》）
值得注意的是，新宙邦此前在回復(fù)投資者問詢時(shí)也表示，要維持行業(yè)健康發(fā)展，隨著規(guī)模的不斷增大，行業(yè)逐步走向成熟，毛利率保持在20%-30%之間比較合理。此外，2018年中旬發(fā)布的一組數(shù)據(jù)顯示，電解液行業(yè)近8年平均毛利率約為27%。由此推算，電解液龍頭企業(yè)毛利率多數(shù)保持了合理水平。
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