融捷股份（002192）在4月29日分別發(fā)布了2016年年報和2017年第一季度報告，一季報中，公司還對2017年1-6月業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)計中期凈利潤有望實現(xiàn)34%~78%的增長。
結(jié)合年報和一季報中披露的營業(yè)增長、利潤下滑的現(xiàn)實，以及目前經(jīng)營業(yè)務(wù)中電子書包業(yè)務(wù)和鋰資源業(yè)務(wù)的業(yè)績有待改善等情況，融捷股份的中報凈利潤實現(xiàn)較大幅度增長的樂觀預(yù)期或存變數(shù)。
增收不增利
在2017年一季報中，融捷股份對其2017年1~6月經(jīng)營業(yè)績預(yù)計為：歸屬于上市公司股東凈利潤變動區(qū)間在150萬元至200萬元，相較上年同期凈利潤112.07萬元變動幅度在34%至78%之間，可見，管理層對2017年上半年業(yè)績是樂觀的。但是，結(jié)合該公司的2016年年報和2017年一季報實際經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，此前樂觀的預(yù)期實在讓人擔(dān)心。
2016年，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入24776.41萬元，比上年23245.12萬元增長了1531.29萬元，增幅6.59%，但是，營業(yè)利潤為664.59萬元，而上年是797.62萬元，不但沒有增加，反而下滑了16.68個百分點。“歸屬于母公司所有者的凈利潤”也從上年的582.92萬元減少到2016年的530.54萬元，降幅8.99%。整體經(jīng)營表現(xiàn)處于明顯的增收卻不增利的境況。
在具體的季度表現(xiàn)中，可以看到營業(yè)收入能夠從第一季度的3794.65萬元穩(wěn)步增長至第四季度的9129.09萬元，但是，各季度歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤卻出現(xiàn)了劇烈波動，除了第一季度為72.49萬元之外，其余三個季度均為負數(shù)，分別為-102.82萬元、-183.50萬元和-67.80萬元。
最新一期財報即2017年一季報中，增收不增利的情況仍然延續(xù)。在一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4821.38萬元，比上年同期的3794.65萬元增加了1026.73萬元、增幅27.06%的情況下，營業(yè)利潤卻從上年同期的152.63萬元降至-137.47萬元，降幅高達190.07%。與此同時，“歸屬于母公司所有者的凈利潤”也從上年同期的67.49萬元減少至本期的30.63萬元，降幅54.61%。
2016年度業(yè)績下滑都是電子書包的錯
既然已經(jīng)存在增收不增利的現(xiàn)實，可融捷股份依然對2017年1-6月經(jīng)營業(yè)績表示了樂觀預(yù)期，預(yù)計中期凈利潤有望實現(xiàn)34%~78%的增長。理由之一就有“電子書包業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻明顯，貿(mào)易成交量與收入均穩(wěn)步上升”， 其在2017年1-6月業(yè)績預(yù)測中，電子書包業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻被列在原因的第一位。對于公司給出的理由，記者感到了疑惑，要知道公司所提到了電子書包業(yè)務(wù)在2016年可是非常慘淡的！
資料顯示，電子書包業(yè)務(wù)曾是融捷股份的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)之一，其在2014年時，營收曾高達5835.47萬元，可到了2016年時，其電子書包業(yè)務(wù)的營業(yè)收入已經(jīng)下降到125.21萬元，僅占整體營收比重的0.51%，降幅高達97.85%。銷售量方面，要知道2014年的電子書包銷售量還為65000臺，可到了2016年卻僅賣出1000臺，銷量劇減，降幅高達98.46%。特別需要注意的是，做為主營業(yè)務(wù)為智能電子書包的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的子公司融捷方舟，其2016年營業(yè)收入竟然為0元。
是什么原因?qū)е鹿倦娮訒鼧I(yè)務(wù)的大幅下滑？
融捷股份認為，公司電子書包業(yè)務(wù)的銷售量減少主要是由于上游基礎(chǔ)材料彩色柔性tft基板的供應(yīng)不足，導(dǎo)致交貨量減少所致。為了減少原材料供應(yīng)不足的情況，子公司融捷光電的柔性電子顯示屏及模組工程正在建設(shè)。
公司的解釋讓記者感到困惑，因為即便是上游基礎(chǔ)材料彩色柔性tft基板的供應(yīng)不足，也不應(yīng)該讓公司電子書包產(chǎn)品銷售下降了97%以上吧，難道生產(chǎn)彩色柔性tft基板的廠商在2016年都出現(xiàn)了大規(guī)模停產(chǎn)？
雖然在財報中，公司曾表示子公司融捷光電的柔性電子顯示屏及模組工程正在建設(shè)中，但問題在于子公司的項目是否能完工達產(chǎn)還是個未知數(shù)，而既然一切都是未知，其又有何理由能成為公司中期業(yè)績預(yù)期樂觀的重要理由之一呢？
鋰資源業(yè)務(wù)風(fēng)險不容小覷
對中期業(yè)績樂觀預(yù)測理由還有“鋰資源業(yè)務(wù)的業(yè)績有待改善”。對于鋰資源業(yè)務(wù)，融捷股份在財報明確披露了鋰礦采選行業(yè)和鋰鹽加工及冶煉行業(yè)的經(jīng)營情況，資料顯示，兩行業(yè)在2016年沒有任何營收入賬，相較兩個行業(yè)在2015年時營收還分別達到了2191.14萬元和1414.56萬元，占總營業(yè)收入的比重的9.43%和6.08%的情況，如此變化讓人吃驚。
與此同時，對于鋰資源業(yè)務(wù)，融捷股份還給出了11項風(fēng)險理由，認為：可能面臨鋰礦復(fù)產(chǎn)的不確定性風(fēng)險、礦業(yè)權(quán)價值和開發(fā)效益的不確定性風(fēng)險、無法取得預(yù)期采礦規(guī)模的技術(shù)和自然條件約束風(fēng)險、后續(xù)60萬噸/年選礦廠達產(chǎn)時間不確定性風(fēng)險、鋰礦與周邊居民關(guān)系等外部社會環(huán)境的風(fēng)險、鋰礦采選相關(guān)安全環(huán)保的風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、少數(shù)客戶依賴、礦產(chǎn)品銷售價格波動的風(fēng)險、稅費政策變化風(fēng)險、缺乏礦山經(jīng)營管理專業(yè)人才的風(fēng)險等風(fēng)險。
既然公司已經(jīng)給出了如此多的看空理由，并在2016年經(jīng)營中放棄了這兩個行業(yè)的生產(chǎn)，可又為什么在2017年成為保證公司業(yè)績回升的重要理由呢？難道這兩個子行業(yè)所出現(xiàn)的問題已經(jīng)解決？
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