1.無(wú)線充電大勢(shì)所趨，這些細(xì)分龍頭值得布局！（光大證券）
據(jù)報(bào)道，繼蘋果在iPhone X采用無(wú)線充電之后，安卓陣營(yíng)中三星、索尼、諾基亞等手機(jī)大廠在MWC上發(fā)布的最新旗艦機(jī)均搭載無(wú)線充電應(yīng)用。無(wú)線充電已成新旗艦機(jī)標(biāo)準(zhǔn)配備，成為展場(chǎng)中5G、人工智能之外，最受市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
光大證券指出，蘋果iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus三款新品，均配備了無(wú)線充電功能，利用Qi無(wú)線技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)最高可達(dá)7.5瓦的充電功率。三星從蓋樂(lè)世Galaxy S6起全面推廣無(wú)線充電，之后的Galaxy S/edge、Galaxy Note智能手機(jī)都整合了無(wú)線充電功能。2017年底金立發(fā)布的M7 Plus加入了無(wú)線快速充電功能，充電功率高達(dá)10W。預(yù)計(jì)小米、華為、VIVO、OPPO等國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)將緊跟蘋果創(chuàng)新步伐，陸續(xù)在下一代旗艦機(jī)中加入無(wú)線充電功能。
據(jù)IHS預(yù)測(cè)，2017年將有3.25億無(wú)線充電產(chǎn)品，全球無(wú)線充電市場(chǎng)規(guī)模將從2015年的17億美元增長(zhǎng)至2024年的150億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到27%。
無(wú)線充電包括發(fā)射端還是接收端，產(chǎn)業(yè)鏈主要包括方案設(shè)計(jì)、電源芯片、磁性材料、傳輸線圈、模組制造等幾個(gè)環(huán)節(jié)。方案設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)通常由終端廠商提需求，方案廠做設(shè)計(jì)，難度很高；磁性材料一方面可以增加磁通量，另一方面可以實(shí)現(xiàn)磁屏蔽，目前常用的磁性材料有鐵氧體、納米晶等；傳輸線圈需要內(nèi)置在終端中，對(duì)低損耗和輕薄化有較高的要求，隨著iPhone從FPC轉(zhuǎn)換成密繞線圈，預(yù)計(jì)線圈方案將成主流；模組制造難度較低，但對(duì)輕薄化、小型化有較高要求。
在方案設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，目前以多家海外廠商為主，難度很高，國(guó)內(nèi)的信維通信在消費(fèi)電子無(wú)線充電領(lǐng)域具有較強(qiáng)實(shí)力。在電源管理芯片方面，以高通、TI、英特爾、IDT等海外巨頭為主。在磁性材料方面，日本的TDK、村田、太陽(yáng)誘電等廠商實(shí)力較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)的橫店?yáng)|磁也具有很強(qiáng)的實(shí)力。在傳輸線圈環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)的立訊精密、信維通信、碩貝德均有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，而東山精密則在新型FPC領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。在模組環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)的立訊精密、信維通信等均具備量產(chǎn)能力。此外，田中精機(jī)可供應(yīng)無(wú)線充電線圈繞線設(shè)備，東尼電子可供應(yīng)無(wú)線充電線圈的銅線。
光大證券建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，無(wú)線充電模組制造：信維通信（300136.SZ）、立訊精密（002475.SZ）；無(wú)線充電線圈：順絡(luò)電子（002138.SZ）；無(wú)線充電線圈繞線設(shè)備：田中精機(jī)（300461.SZ）。
2.短缺狀態(tài)轉(zhuǎn)機(jī)未現(xiàn)，鉛鋅價(jià)漲企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)（國(guó)元證券）
2017年大多數(shù)月份里，全球精煉鋅市場(chǎng)一直處于短缺狀態(tài)，鋅價(jià)則延續(xù)了2016年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)。在集聚了缺原料、短產(chǎn)量、低庫(kù)存、高需求等的利好條件之下，鋅價(jià)再創(chuàng)新高也就順理成章了。
國(guó)元證券指出，全球鋅精礦供應(yīng)結(jié)構(gòu)從預(yù)期的緊平衡變成了事實(shí)上的短缺，鋅精礦加工費(fèi)也一再創(chuàng)出新低。這主要是因?yàn)橹袊?guó)礦基本無(wú)復(fù)產(chǎn)，且環(huán)保、礦山安全生產(chǎn)、資源整合整頓拖累部分地區(qū)產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，新項(xiàng)目投產(chǎn)亦不及預(yù)期。另外，嘉能可一直未能復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)全球鋅精礦在2020年之前將持續(xù)緊張。
2017年國(guó)內(nèi)進(jìn)行先后三次大規(guī)模嚴(yán)力度的環(huán)保檢查。而今年環(huán)保形勢(shì)持續(xù)深化將給市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)，增加有色金屬市場(chǎng)的不確定性。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或有條件保持穩(wěn)中向好的趨勢(shì)，美國(guó)的鋅消費(fèi)量也將進(jìn)一步增加。需求上的增長(zhǎng)將或帶來(lái)進(jìn)一步的供應(yīng)短缺。在2017年大多數(shù)月份里，全球精煉鉛市場(chǎng)一直處于短缺狀態(tài)，雖然全年產(chǎn)量為近5年以來(lái)的較高水平，但是消費(fèi)量同樣是近5年的較高水平。
國(guó)元證券還指出，從2016年開始，我國(guó)精鉛的產(chǎn)量在世界精鉛產(chǎn)量中占比已經(jīng)達(dá)到40%以上，并且還在不斷走高。2017年世界鉛消費(fèi)增長(zhǎng)主要促進(jìn)國(guó)家是中國(guó)，但是，國(guó)內(nèi)近幾年鉛精礦嚴(yán)重供應(yīng)不足，進(jìn)口的鉛精礦的量約占到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的30%～40%。
從全球鉛酸蓄電池產(chǎn)能規(guī)模來(lái)看，中國(guó)占全球的比重達(dá)到45%左右。國(guó)元證券認(rèn)為，隨著全國(guó)環(huán)保巡查工作的全面實(shí)施，鉛酸蓄電池行業(yè)面臨更加沉重的環(huán)保壓力；同時(shí)鉛價(jià)的持續(xù)上漲，企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮，生存壓力也更大，2017年以來(lái)我國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量累計(jì)同比持續(xù)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)測(cè)2018年全球鉛消費(fèi)增長(zhǎng)0.9%，中國(guó)增長(zhǎng)1.2%，需求增長(zhǎng)大幅減弱。
隨著產(chǎn)品價(jià)格不斷走高，鋅鉛行業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均開始好轉(zhuǎn)。國(guó)元證券建議關(guān)注鋅鉛行業(yè)的龍頭企業(yè)馳宏鋅鍺（600497.SH）、中金嶺南（000060.SZ）、興業(yè)礦業(yè)（000426.SZ）。
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